يبدو أن التبديل السنوي في لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لمجلس الاحتياط الفيدرالي الأمريكي قد يشير أن أعضاءها المصوتين لعام 2024 يميلون إلى سياسة أكثر تشدد من المجموعة المنتهية ولايتها من عام 2023 - لكن هذا لن يحيد توقعات التحول إلى خفض أسعار الفائدة العام المقبل.

- إذا استمر التضخم في الانخفاض بسرعة أكبر من المتوقع ، فسيرغب صانعو السياسة في بنك الاحتياط الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بأكثر من ثلاثة أرباع نقطة مئوية ضمنية في التوقعات الجديدة التي نشرت الأسبوع الماضي.

- خلال النصف الثاني من العام، أصبح مركز الثقل على طاولة صناع السياسة في بنك الاحتياط الفيدرالي أكثر تشاؤما بشكل ملحوظ، حيث تتراكم الأدلة على أن ضغوط الأسعار تتراجع وأن سوق العمل يبرد في مواجهة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياط الفيدرالي من مارس 2022 إلى يوليو 2023.

- على وجه الخصوص، تراجع صانعو السياسات الذين كانوا أكثر تشددا، بما في ذلك محافظ بنك الاحتياط الفيدرالي كريستوفر والر، عن دعمهم السابق لرفع أسعار الفائدة.

- بعد أن أبقى محافظو البنوك المركزية أسعار الفائدة ثابتة عند 5.25٪ -5.50٪، أشار رئيس بنك الاحتياط الفيدرالي جيروم باول إلى أن توقيت خفض أسعار الفائدة سيكون "السؤال التالي" لمجلس الاحتياط الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض عائدات السندات وتسعير الأسواق في تخفيضات سريعة في أسعار الفائدة بدءا من مارس.

- هناك أيضا سبب منطقي آخر لخفض أسعار الفائدة في العام المقبل: مع انخفاض التضخم، يؤدي الحفاظ على سعر الفائدة القياسي ثابتا إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض الحقيقية، لذلك يجب على بنك الاحتياط الفيدرالي خفض سعر الفائدة الأساسي لمنع الإفراط في التشديد.

- إذا قرر بنك الاحتياط الفيدرالي التيسير بشكل أكثر قوة ، فسيكون ذلك حقا بسبب التضخم ، وليس بسبب النمو أو ارتفاع البطالة.

- يحمل العام الجديد فى طياته كثير من البيانات قبيل الاجتماع القادم لمجلس الاحتياط الفيدرالي ، في 30-31 يناير، بما في ذلك قراءة معدل البطالة في الولايات المتحدة ، الآن 3.7٪ وعشر نقطة فقط أعلى مما كان عليه عندما بدأ بنك الاحتياط الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة.

- يمكن لعدد من المستجدات أن توقف أو حتى تعكس التقدم في التضخم، مما يعيد إحياء التحيز المتشدد الذي سيطر على تفكير معظم أعضاء لجنة تحديد اسعار الفائدة طوال هذا العام.

- قد يؤدي تعطل حركة المرور عبر قناة السويس لفترة طويلة نتيجة لهجمات الحوثيين على السفن في البحر الأحمر إلى ارتفاع أسعار السلع ، بعد ستة أشهر من الانخفاض في التضخم. يمكن أن يؤدي ارتفاع ثقة المستهلك إلى زيادة الإنفاق في المستقبل.

- الظروف المالية الميسرة بالإضافة إلى تراجع العائد على السندات لأجل 10 سنوات الآن إلى ما كان عليه في يوليو عندما رفع بنك الاحتياط الفيدرالي أسعار الفائدة آخر مرة، يمكن أن يدعم الاقتراض والاستثمار. يمكن أن يستمر نمو الوظائف في تجاوز التوقعات ، كما حدث في معظم العام الماضي.
ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
لقراءة مقالات وتحليلات أخرى للكاتب اضغط هنا