كان من الصعب تفسير الارتفاع المذهل في أسواق الأسهم الأوروبية والأمريكية.

كان من الممكن أن يساعد التفاؤل الناجم عن الإعلان عن أن الاتحاد الأوروبي سيصدر سندات مشتركة ضخمة لتمويل التكاليف الباهظة للطاقة ، والدفاع ، على تحسين الحالة المزاجية للسوق. وحقيقة أن أسعار النفط لم ترتفع بعد الإعلان عن حظر الولايات المتحدة والمملكة المتحدة للنفط الروسي أدت بالتأكيد إلى تضخيم المكاسب. وكانت عمليات البيع في كل من EuroStoxx و S & P500 وما شابه ذلك حادة جدًا لدرجة أن التصحيح كان متناسبًا مع فقدان الدم لأسابيع قبل الارتفاع المذهل يوم أمس.

أخبار جيدة

كان الارتفاع المحدود في أسعار النفط في أعقاب الحظر المفروض على النفط الروسي علامة على أن جزءًا من الأخبار السيئة تم تسعيره بالفعل وعلى نطاق واسع.

لكن من المؤكد أنه من السابق لأوانه التخلص من الشمبانيا ، لأن الإمداد العالمي الأكثر تشددًا وصعوبات البلدان المنتجة للنفط - وقوة الإرادة الضئيلة - لزيادة الإنتاج ستلعب بالتأكيد لصالح فترة طويلة من النفط الباهظ الثمن. ومع ذلك ، قد نأمل أن تصل الأسعار إلى نطاق 140/150 دولارًا أمريكيًا وألا تتقدم نحو 200 دولار أمريكي للبرميل. النفط هذا الصباح يتعافى من الخسائر التي تكبدها يوم أمس.

البنك المركزي الأوروبي يغير خططه وسط الحرب ، ولكن في أي اتجاه؟

يجتمع البنك المركزي الأوروبي (ECB) للمرة الأولى منذ بدء الحرب الأوكرانية ، وسيكون قراره مهمًا لإعطائنا فكرة عن الموقف الذي يقف فيه صناع السياسة في مواجهة الحرب في القارة.

هناك قوتان ستلعبان بقوة ضد بعضهما البعض بسبب الحرب. أولاً ، ستؤدي الحرب بالتأكيد إلى إبطاء الانتعاش الاقتصادي بعد الوباء وستحتاج الشركات إلى الدعم للحفاظ على رأسها فوق الماء.

ولكن بعد ذلك ، ستعمل الحرب أيضًا على تعزيز التضخم المرتفع بالفعل من خلال ارتفاع أسعار الطاقة والسلع بشكل كبير ، وستحد من نطاق عمل البنك المركزي الأوروبي - بشكل أكبر حيث تستعد دول الاتحاد الأوروبي الآن لإصدار سندات مشتركة ضخمة ، والتي من شأنها زيادة تعزيز التضخم وترك البنك المركزي الأوروبي بين المطرقة والسندان.

ارتد اليورو مقابل الدولار الأميركي متجاوزًا علامة 1.10 بعد اختبار دعم 1.08 في بداية الأسبوع. سيعطي إعلان البنك المركزي الأوروبي بالتأكيد اتجاهًا جديدًا قصير المدى للعملة الموحدة. محضر اجتماع فبراير ، والتعليقات التي سمعناها من كريستين لاغارد في آخر مراسلة لها في البنك المركزي الأوروبي ، كانت تشير إلى أن صانعي السياسة الأوروبيين كانوا يستعدون للإعلان عن خطوتهم الأولى لتطبيع السياسة في منطقة اليورو في مارس. ستأخذ التوقعات الاقتصادية الأخيرة في الاعتبار ارتفاع التضخم ، وهذا من شأنه بالتأكيد أن يشير إلى موقف سياسي أكثر تشددًا لتهدئة ضغط الأسعار.

ولكن بعد ذلك ، يجب على البنك المركزي الأوروبي أن يجد توازنًا بين الآثار الاقتصادية للحرب الأوكرانية ، والارتفاع المحتمل الذي لا يمكن السيطرة عليه في مستويات التضخم. عاد النشاط على السندات السيادية في منطقة اليورو في إشارة إيجابية إلى أنه على الرغم من الحرب ، يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يختار محاربة التضخم ، والتلميح إلى رفع سعر الفائدة لأول مرة بحلول نهاية الصيف. إذا كان هذا هو الحال ، فمن المحتمل أن يقفز اليورو مقابل الدولار الأميركي مرة أخرى فوق علامة 1.12.

المزيد من التضخم

ستكشف الولايات المتحدة عن بياناتها الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلك اليوم ، ويتوقع المحللون مزيدًا من التقدم في التضخم الأمريكي إلى مستوى 7.9٪. بالنظر إلى الظروف الفعلية ، فمن المحتمل جدًا بالطبع أن نرى مفاجأة غير سارة ، والتي من شأنها أن تدفع التضخم في الولايات المتحدة فوق علامة 8٪ النفسية.

السؤال هو ، إلى أي مدى يمكن لارتفاع التضخم أن يغير توقعات الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي). كما هو الحال بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي ، سيراقب الاحتياطي الفيدرالي عن كثب التداعيات الاقتصادية للحرب الأوكرانية ، ولن يكون بالتأكيد في وضع يسمح له بتطبيع سياسته بقوة كما كنا نعتقد في بداية العام.

المزيد من الارتفاع في بيانات التضخم الأمريكية لا يزال من الممكن أن ينعش صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن لا يوجد مجال كبير للعب لصالح صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك ، رأينا تسطيحًا ينذر بالخطر في منحنى العائد في الولايات المتحدة مؤخرًا ، حيث استقر الفارق بين عوائد السندات لمدة عامين و 10 سنوات ، مما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيظل يختار محاربة التضخم حتى مع تباطؤ النمو في المنظور. لذلك ، فإن معدل التضخم الأعلى من المتوقع سيؤثر بالتأكيد على مزاج المستثمرين.

تراجع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 98 نتيجة الانتعاش الواسع في أسواق الأسهم والعملات. انخفض الذهب إلى ما دون 2000 دولار للأونصة ، بينما لم تستطع Bitcoin الاحتفاظ بدعم 40 ألف دولار بسبب شائعات تفيد بأن اللوائح الأمريكية قد لا تكون ضارة بالعملات المشفرة. أعتقد أن التفاؤل غير المبرر بالأمس قد يفسح المجال لجلسة تداول ناعمة ، حيث لا تقدم الأخبار والأساسيات سببًا يدعو للتفاؤل في الوقت الحالي.